медвежий разворот на бирже что такое

Бычий и медвежий рынок

​​Фондовый рынок часто называют бычьим или медвежьим. Но не всем понятно, что это значит.

Что такое бычий рынок?

Бычьим рынком называют ситуацию, когда рынок растет продолжительное время, экономика сильная, безработица низкая, а настроение большинства инвесторов оптимистично. Инвесторы уверены, что в будущем акции продолжат расти, поэтому покупают их по любым ценам, без оглядки на мультипликаторы и здравый смысл. Это еще больше толкает цену акций вверх.

Как определить бычий рынок?

Определенной формулы, которая с точностью покажет, что рынок бычий, нет. Принято считать, что если рынок вырос на 20% от минимума, то он стал бычьим.

Теперь о медвежьем рынке. Это противоположность бычьего рынка. Если рынок упал на 20% и более от максимум, то рынок стал медвежьим. На медвежьем рынке инвесторы теряют веру в рынок и продают ценные бумаги. Это заставляет цены на активы падать еще ниже.

А есть еще коррекция. Иногда резкое падение рыночных цен — это не начало медвежьего рынка, а просто коррекция. Коррекция — это движение цены к справедливым значениям, после того, как она слишком быстро выросла из-за чрезмерной активности покупателей. Падение в пределах 10-20% считается коррекцией рынка, а падение больше 20% — медвежьим рынком.

Хотя коррекция и медвежий рынок похожи, коррекция — это краткосрочный разворот цены перед тем, как рынок продолжит движение вверх.

Если посмотреть на мировые финансовые рынки, то за последние 12 лет мы наблюдали самый долгий бычий тренд в современной истории. Он начался в 2008-2009 и закончился в марте 2020 в результате пандемии коронавируса.

Инвесторов тоже можно разделить на две категории. Бык — это инвестор, который покупает акции, потому что верит, что рынок будет расти. Медведь продает акции, поскольку считает, что рынок упадет.

Поэтому если на рынке больше людей покупают, нежели продают, его называют бычьим. А если наоборот, то медвежьим.

Источник

Медвежий разворот

Медвежий разворот – это важное событие на графике, ведь тренд и его смена является основным индикатором входа в сделку. Своевременное определение смены его направления, поможет избежать убытков и открыть верную сделку. В этой статье рассмотрим: что такое медвежий разворот на бирже, рассмотрим паттерны медвежьего разворота и что предвещает разворот медвежьего тренда.

Медвежий разворот на бирже

Анализ рынка – краеугольный камень успешной торговли. За все время существования рыночной торговли были изобретены тысячи методов анализа. Многие из них оказались ненадежными, а другие доказали свою эффективность и прочно закрепились в трейдерской среде. Особенно важным с точки зрения анализа является умение вовремя определить разворот рынка. Ниже мы рассмотрим некоторые способы определения медвежьего разворота.

Как следует из названия, медвежий разворот представляет собой момент смены бычьего тренда на медвежий. Для трейдеров важно выделить самое начало этой тенденции, ведь это сулит большую прибыль. Поэтому в ход идут самые разные методы. В частности, свою эффективность доказали свечные модели, а также фигуры технического анализа.

Свечные модели

Свечными моделями называют комбинации японских свечей, которые регулярно формируются на рынке и несут информацию о поведении рынка. История японских свечей насчитывает не одно столетие, поэтому такие комбинации дают довольно четкие сигналы. Иногда свечная модель является более информативной, чем другие доступные сигналы. Кроме того, японские свечи очень наглядны и могут с успехом использоваться даже теми трейдерами, у которых совсем немного опыта. Какие модели используются чаще всего для определения медвежьего разворота?

Медвежье поглощение

Эта свечная модель встречается на растущем рынке. После череды бычьих свечей формируется медвежья свеча с длинным телом, которое полностью перекрывает предыдущую бычью свечу. После формирования двух свечей следует ждать падения котировок.

За графическим изображением стоит вполне логичное объяснение: быки толкали цену вверх, пока медведи не перехватили инициативу, и с большей силой (о чем говорит длина тела свечи) стали двигать рынок вниз.

Про свечи поглощения читайте в статье: свеча поглощения.

Завеса из темных облаков

Комбинация также сформирована двумя свечами. После сильной бычьей свечи с длинным телом формируется свеча, открытие которой происходит выше максимума предыдущей свечи. Но цена закрытия приближается к минимуму предыдущей, а тело свечи – медвежье. Медвежья свеча перекрывает большую часть бычьей свечи.

Важно, чтобы вторая, медвежья свеча, открылась выше максимума предыдущей, бычьей свечи. С точки зрения рынка такая ситуация говорит о том, что сначала быки были в эйфории и следующая свеча открылась с гэпом, что свидетельствует о намерении быков продолжать двигать котировки вверх. Но сил для этого у них не хватило, и медвежья свеча подтверждает силу продавцов и предсказывает смену тенденции.

Повешенная свеча

Модель состоит из одной свечи и формируется на бычьем рынке. Свеча отличается коротким телом и длинной нижней тенью, которая как минимум вдвое превышает длину тела. Желательно, чтобы верхней тени у свечи не было, или она была очень короткой. Важно отметить, что свеча более информативна, если появляется после довольно продолжительной восходящей тенденции.

Свеча отражает противодействие быков и медведей. Длинная нижняя тень говорит о том, что медведи смогли опустить цену, но в результате быкам удалось ее отстоять и поднять выше. Однако, короткое тело говорит о слабости быков и о том, что восходящий импульс выдохся. Чем длиннее нижняя тень, тем активнее медведи.

Падающая звезда

Эта модель также состоит из одной свечи с коротким телом. В отличие от «Повешенной», у свечи длинная верхняя тень, причем она должна быть минимум вдвое длиннее тела. Подтверждающим сигналом будет формирование следующей медвежьей свечи с длинным телом.

Длинная верхняя тень говорит о желании быков толкать котировки вверх, но в результате медведям удалось опустить цену и удержать ее. Более сильной считается свеча с черным телом.

Три черные вороны

Свечная модель сформирована тремя медвежьими свечами, следующими одна за другой. У свечей должны быть длинные тела и короткие тени. При этом цена открытия каждой свечи располагается в пределах тела предыдущей. Сигнал считается более сильным, если тело первой «вороны» находится ниже максимума бычьей свечи.

Три черные свечи с длинными телами говорят о том, что медведи набирают силу, а восходящий импульс сошел на нет. Следует ждать разворота рынка.

Доджи

Эту модель можно назвать самой важной из существующих. Доджи представляет собой свечу, у которой цены открытия и закрытия одинаковы. На графике он выглядит как крестик. Верхняя и нижняя тень говорят о том, а каких пределах колебалась цена внутри периода. Важно, чтобы тело у Доджи либо не было совсем, либо оно было минимальным.

Доджи говорит о развороте как на растущем, так и на восходящем рынке. Формирование этой свечи подтверждает нерешительность игроков, что дает основания ожидать смены тенденции.

Фигуры технического анализа

Медвежий разворот можно определить также с помощью фигур технического анализа. Они являются мощным инструментом, позволяющим вести прибыльную торговлю, и их можно наблюдать на всех ценовых графиках. Такие фигуры помогают принять решение о своевременном открытии позиции и выходе из нее. Так же, как и в случае свечных комбинаций, существуют графические паттерны, позволяющие с большой долей вероятности предположить смену бычьей тенденции на медвежью. Самыми популярными из них являются:

Узорчатый шип

Эта фигура была открыта в 1995 г. Существует как медвежий, так и бычий «Шип». Медвежий формируется на восходящем рынке в результате резкого скачка и следующего за этим падения цены. Графически медвежий «Шип» отображается в виде перевернутой узкой буквы V. Его основной особенностью является то, что после скачка цены не происходит консолидации, а котировки тут же стремительно падают.

Структуру модели можно объяснить с точки зрения психологии толпы, когда резкий скачок цены вызывает панику, и участники рынка стремятся «вернуть котировки в нужно русло».

Фигура голова и плечи

Фигура получила свое название за то, что внешне напоминает два плеча и возвышающуюся между ними голову. Плечи являются точками 1 и 3, а голова – точкой 2. Линию поддержки, сформированную под тремя вершинами, называют линией шеи. Сигналом на разворот тенденции служит пробой линии шеи вниз.

С точки зрения рынка данная фигура свидетельствует о постепенном снижении уверенности покупателей. Если на первом плече и голове они еще надеются на продолжение бычьего тренда, то после формирования второго плеча, которое ниже головы, эта надежда угасает и участники настроены на медвежий разворот.

Полное описание паттерна голова и плечи.

Двойная вершина

Фигура состоит из двух вершин, сформированных отскоком от сильного уровня сопротивления. Между ними находится впадина, минимум которой расположен на уровне поддержки (уровень шеи). Медвежий разворот будет сигнализировать пробоем цены линии шеи.

То, что цена дважды отскочила от уровня сопротивления, сформировав две вершины, свидетельствует о недостаточной силе быков. Им не остается ничего другого, как отдать бразды правления медведям.

Перевернутое блюдце

Эта фигура формируется на бычьем тренде. Она отражает процесс консолидации цены над уровнем поддержки перед ее разворотом. Сначала пики повышаются, но затем идут на снижение. Сигналом медвежьего разворота является пробой уровня поддержки.

С точки зрения рынка появление «Перевернутого блюдца» говорит о том, что быки выдохлись. Невысокие пики свидетельствуют об их неспособности поднять цену выше, а снижение пиков подтверждает это.

Заключение

В целом, свечи и фигуры технического анализа являются отличным способом быстро оценить рыночную ситуацию без необходимости использования более сложных и требующих более длительного времени методов. Определив медвежий разворот, можно без труда, использовав графические паттерны описанные в этой статье.

Источник

Как вести себя на медвежьем рынке?

Многие эксперты говорят, что рынки перегреты и во второй половине 2021 года S&P 500 может уйти в серьезную коррекцию. Особенно если инфляция продолжит рост и ФРС придется ужесточить монетарную политику.

Я собираю долгосрочный портфель, но опасаюсь сильной просадки, поэтому думаю зафиксировать часть позиций и выйти в кэш. С другой стороны, я боюсь, что рынки продолжат расти, а я останусь без активов.

Подскажите, как лучше вести себя инвестору, если наступит медвежий тренд? И вообще, как отличить медвежий рынок от локальной коррекции?

Медвежьим рынком называют снижение котировок активов минимум на 20% от недавних максимумов. Как правило, это психологически трудные для инвестора периоды, ведь размер портфеля уменьшается.

Широкая диверсификация помогает сгладить волатильность портфеля и уменьшить потери. Тем не менее она не дает страховку на 100% — портфель все равно может уйти в минус, просто не так сильно.

Полноценно компенсировать убытки по портфелю или даже дать прибыль на падающем рынке способно хеджирование. Например, могут пригодиться опционы или торговля в шорт. Но для долгосрочного пассивного инвестора это не подходит: сложно, опасно и подразумевает активное управление портфелем.

Рассмотрим подробнее, как действовать инвестору на медвежьих рынках.

Как победить выгорание

Что такое медвежий рынок

Медвежий рынок — это когда рынки акций теряют в цене более 20% от предыдущих максимумов. На рынке в это время происходит паника, увеличиваются объемы торгов, зашкаливает индекс страха и волатильность.

Чаще всего медвежьи рынки отражают общий спад экономики и происходят во время рецессии. Так, на рынке акций США последние два раза мы наблюдали их в 2008 и 2020 годах — просадки составили 56,8 и 33,9% соответственно.

Это связано с тем, что в стоимость акций обычно заложены ожидания участников рынка касательно денежных потоков и прибыли компаний. В конце каждого делового цикла макроэкономические индикаторы ухудшаются: падает производство, растет безработица, замедляется ВВП. Показатели компаний ухудшаются, и это влечет негативную реакцию на фондовом рынке.

Стадное поведение, страх инвесторов и закрытие маржинальных позиций усиливают падение. Маржинальные позиции — это когда инвесторы торговали с «плечом», то есть на заемные средства.

Медвежьим рынкам противопоставляются бычьи — с восходящим трендом. Последние происходят в ранней и средней фазе бизнес-цикла, когда экономика набирает обороты. Более подробно про стадии делового цикла я писал в статье про фундаментальный анализ эмитентов.

Любое вмешательство государства в экономику также может спровоцировать медвежий рынок. Например, изменение налоговой или монетарной политики может привести к сильному падению рынков.

Медвежий рынок может затянуться надолго. Например, в кризис 2008 года медвежий тренд на американском рынке акций в лице индекса S&P 500 длился 517 дней, то есть полтора года. А в 2020 году, в разгар пандемии коронавируса, он был самым коротким в истории — 33 дня. После этого рынки развернулись, и к августу 2020 года индексы S&P 500 и Nasdaq 100 достигли новых максимумов.

Медвежьи рынки и предшествующие им бычьи рынки в США с 1928 года

Отличие медвежьего рынка от коррекции

В отличие от коррекций на медвежьем рынке сложнее определить оптимальную точку входа. Это связано с тем, что на падающем тренде практически невозможно определить дно. Покупка активов и усреднение позиций может привести к убыткам: депрессия может усугубляться, а цены будут падать много месяцев.

Если вести отсчет с 1950 года, медвежий рынок в индексе S&P 500 наступает в среднем каждые 7,78 года, а коррекции — каждые 1,84 года. А в период с 2008 по 2021 год мы прошли через два медвежьих рынка, шесть коррекций и еще семь малых коррекций величиной от 5 до 10%.

Что делать перед медвежьим рынком

К сожалению, нет достоверных способов определить, что рынок вот-вот начнет падать или что уже идущее падение — это начало медвежьего рынка. Можно только предполагать исходя из того, насколько рынок дорог по мультипликаторам P/E и CAPE, и на основе макроэкономических показателей, уровня волатильности и так далее.

Вот что можно делать, если вы считаете, что рынок скоро упадет.

Диверсифицировать. Распределите капитал между различными классами активов: акциями, облигациями, денежными средствами и альтернативными инструментами, такими как недвижимость и золото.

Доли инструментов в портфеле назначаются с учетом современной теории портфеля. Так вы добиваетесь оптимального отношения доходности к риску, то есть максимально высокого коэффициента Шарпа. О том, что такое коэффициент Шарпа и как он считается, я писал в статье про всепогодную стратегию.

Поиск эффективного портфеля зависит от ваших целей, горизонта инвестирования и терпимости к риску. Но уже сам факт наличия широкой диверсификации и разных по своей природе инструментов, слабо коррелирующих между собой, значительно снижает риск и степень просадки портфеля. Это показано в таблице ниже.

Показатели разных классов активов и диверсифицированного портфеля в 2004—2018 годах

Распределение активов в диверсифицированном портфеле с ежегодной ребалансировкой

Как видим, диверсификация не дает полноценной страховки от падения — портфель на медвежьем рынке все равно уйдет в минус, но не такой сильный, как у каждого отдельного рискового инструмента.

Например, в 2008 году указанный портфель показал −25%, в то время как у большинства рисковых активов просадка составляла от −33,8 до −53,2%. Лучше портфеля в кризис проявили себя только малорисковые инструменты — среднесрочные облигации США и казначейские векселя с дюрацией 1—3 месяца. Последние расцениваются как эквивалент денежных средств.

Чем больше в портфеле надежных облигаций и денежных средств, тем меньше он просядет, когда упадет рынок акций.

Инвестировать только свободные деньги. Инвестиции важны, но не так, как пропитание и крыша над головой. Вложения — это риск. Если наступит медвежий рынок, ваш капитал может заморозиться на месяцы и даже годы.

Инвестировать нужно свободные деньги, при этом если интересуют акции, то вкладывать в них деньги стоит хотя бы на несколько лет, а лучше на 10 и больше. Тогда медвежий рынок будет не так страшен.

С другой стороны, довольно опасно вкладывать деньги в акции при наличии долгов и кредитов. В случае турбулентности на рынках просадка капитала будет сильнее довлеть над инвестором, что может привести к неэффективным поступкам.

Перед тем как инвестировать, стоит сформировать финансовую подушку — деньги на случай форс-мажора, например потери работы или серьезной болезни.

Обычно это сумма, которой хватит на 3—6 месяцев ваших базовых расходов. Эти деньги лучше разместить на банковском депозите. С такой подушкой в кризис будет спокойнее.

Ставить на защитные акции. Некоторые секторы и компании имеют нециклический характер: они предлагают продукцию, от которой потребитель не отказывается даже в кризис. Это, например, еда, электричество и медицинские услуги.

Выручка таких компаний остается относительно стабильной на протяжении всего бизнес-цикла. Такие акции считаются защитными, и они меньше проседают в кризис, чем широкий индекс.

Инвестору комфортнее переждать просадку в бумагах таких компаний, особенно если они платят дивиденды. Дополнительный фактор надежности — если это дивидендный аристократ, то есть на протяжении минимум 25 лет исправно повышает выплаты акционерам.

Таким образом, при появлении первых признаков рецессии имеет смысл сделать акцент в портфеле на защитных компаниях и секторах.

Держать свободные деньги и ловить возможности. Медвежьи рынки дают возможность купить отличные акции по бросовым ценам. Если у вас есть короткие облигации или деньги, то вы сможете это сделать.

В преддверии рецессии стоит держать хотя бы 10% в деньгах. Это также снизит общий уровень риска портфеля. Но стоит помнить, что деньги лучше держать в твердых валютах, представляющих развитые экономики.

Дело в том, что развивающиеся страны чаще всего имеют сырьевой характер и сильно страдают в кризис. Капитал в такие периоды перетекает на развитые рынки, в более надежные и рентабельные компании, чья продукция имеет высокую добавленную стоимость. Из-за этого курс валют развивающихся стран падает.

Хеджировать позиции. Диверсификация сглаживает волатильность и просадку, но не защищает от нее полностью. Это связано с тем, что разные классы активов в лучшем случае показывают между собой корреляцию, близкую к 0 или минимально отрицательную.

Например, корреляция акций из S&P 500 с высоконадежными облигациями в период с 1998 по 2007 год была −0,21, а в последнем бизнес-цикле — 0,01.

Корреляция со временем возрастает. Во время падения рынков она тоже растет, поэтому диверсификация не так эффективна во время медвежьих рынков, как во время бычьих.

Корреляция различных классов активов с индексом S&P 500

Полностью застраховаться от падения и даже заработать на медвежьем рынке можно при помощи хеджирования. Это механизм, который позволяет открывать в портфеле позиции с абсолютно отрицательной корреляцией к базовому активу, то есть со значением −1.

Например, это делается с помощью открытия коротких позиций или обратных ETF. Хеджироваться можно также с помощью производных инструментов — фьючерсов и опционов. Например, купив опцион PUT, инвестор фиксирует для себя текущую цену актива. В будущем при падении рынка он сможет продать активы по изначальной цене, будто падения не было.

Но все это сложные инструменты, требующие определенной квалификации и времени на управление портфелем. Они вряд ли подойдут пассивному инвестору.

Что делать, когда все валится

Если рынок акций уже падает, тоже есть разные варианты действий. Что выбрать, решать вам исходя из вашей стратегии, ожиданий от рынка и так далее.

Ничего не делать. Или хотя бы не продавать в панике. Одна из подходящих тактик — не делать лишних движений. Все то же самое, как если бы вы встретили в лесу настоящего медведя. Атаковать или убегать опасно. А если сохранять спокойствие и притвориться мертвым, хищник не проявит к вам интереса.

С финансовой точки зрения это означает, что во время рыночного обвала вы не продаете активы, которые добавлялись на долгие годы и чьи фундаментальные характеристики вас до этого устраивали. А если в портфеле есть свободные деньги, их лучше задействовать для покупок, когда макроэкономические индикаторы начнут улучшаться и появятся признаки бычьего тренда.

Исторически прогресс не стоит на месте, экономика развивается и фондовые индексы продолжают расти, несмотря на все пертурбации.

Важно помнить, что рецессия и медвежьи рынки — это естественная часть делового цикла. Экономика развивается поступательно. И если вы долгосрочный инвестор, вкладывающий деньги на 10 лет и больше, можно не предпринимать никаких дополнительных действий, а следовать изначально выбранной стратегии.

Покупать акции регулярно. Хороший вариант действий на любом рынке — просто покупать акции регулярно независимо от цены. Например, каждый месяц.

Такая стратегия называется Dollar Cost Averaging, или усреднение цены. Вы в итоге получите усредненную цену акций, которая все равно окажется выгодной: рынки ведь чаще растут, чем падают, а за каждым падением следует очередной цикл роста и новые максимумы.

Так, от максимумов рынка в октябре 2007 года, непосредственно перед рецессией 2008 года, до максимума в феврале 2020 года, когда наступила следующая рецессия, S&P 500 вырос на 245,5% с учетом реинвестирования дивидендов. А если подсчитать результаты по сегодняшний день — с учетом двух медвежьих рынков, 2008 и 2020 годов, — то капитал инвестора, вложившего деньги в американский индекс в конце 2007 года, к маю 2021 года показал бы рост 289,4% с учетом дивидендов.

С 2000 по 2009 год портфель только из акций индекса S&P 500 дал бы убыток. Но те инвесторы, кто дисциплинированно докупал акции в том числе во время медвежьего рынка, в итоге оказались в небольшом, но плюсе. Но, конечно, покупать акции, когда всем вокруг страшно, может быть не очень комфортно, а ждать роста, возможно, придется несколько лет.

Ребалансировать портфель. Диверсифицированный портфель требует периодической ребалансировки. Если этого не делать, то высокорисковые и потенциально более доходные активы постепенно будут занимать все большую долю портфеля. На медвежьем рынке такой портфель уйдет в более глубокую просадку.

Ребалансировка позволит вернуть доли активов к исходным. Будет проще следовать выбранной стратегии и держать риск под контролем, а в кризис это поможет докупить упавшие акции по хорошим ценам.

Ниже приведены данные из исследования Vanguard, которое показывает результаты симуляций портфеля 50/50 из акций и облигаций с 1926 по 2014 год. Ребалансировку портфеля проводили с разной периодичностью: раз в месяц, квартал, год или никогда.

Результаты ребалансированных портфелей сильно отличались по доходности и волатильности от аналога без ребалансировки. Доля акций в последнем составляла в среднем 81%, что увеличивало доходность, но поднимало волатильность портфеля до 13,2%. В то же время у ребалансированных аналогов волатильность оставалась около 10%.

Таким образом, инвестор, который не следил за сохранением исходных долей активов, попал бы на медвежий рынок с большим весом акций в портфеле, что усилило бы общую просадку его капитала.

Источник