Высокодоходные облигации что это

Высокодоходные и мусорные облигации: что это и как работает

На фондовом рынке всегда есть определенный объем спроса на высокодоходные облигации. Иногда их называют «мусорными» (Junk bonds), что намекает на качество. Насколько они на самом деле соответствуют такому названию, какие имеют преимущества и риски – разберемся в этой статье.

Какие облигации относятся к высокодоходным и почему

Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.

Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.

Высокодоходные облигации (далее для краткости – ВДО) – это долговые бумаги, прибыль по которым выше среднего уровня. Их кредитный рейтинг, как правило, ниже инвестиционного (Non Investment Grade). На шкале он равен или меньше значений BB+ у S&P и Fitch, Ba1 у Moody’s.

Какого-то общего критерия, по которому облигации можно считать высокодоходными, не существует. Например, всех российских эмитентов, не относящихся к категории «голубых фишек» и не имеющих государственной поддержки, иностранные инвесторы зачисляют в разряд «мусорных».

Мусорные облигации несут в себе высокие риски дефолта, поэтому их эмитентам приходится привлекать инвестиции за счет повышенной премии. Она может превосходить ключевую ставку на несколько процентных пунктов и даже многократно. Чем острее эмитент испытывает нужду в деньгах, тем выше доходность его облигаций. ВДО выпускаются чаще всего в случаях, когда компания не может взять в банке кредит, который обошелся бы ей гораздо дешевле. Это – сигнал, ведь аналитики банка уже проделали работу за инвестора и выдали отрицательное решение по устойчивости и перспективам бизнеса. Из этого правила есть исключения, когда компания испытывает временные операционные трудности. Но чтобы разобраться во всех параметрах того или иного размещения, нужны навыки анализа эмитента по мультипликаторам.

Глобальный спрос на ВДО растет во времена низких ставок у ведущих центробанков – ФРС, ЕЦБ, Банка Японии. В такие периоды сложно заработать на облигациях с околонулевыми ставками. Поэтому растет спрос на более рискованные активы. Сейчас, когда ФРС поднимает ставки, ликвидность с развивающихся рынков перетекает в США. Таким образом, американские трежерис (UST) становятся более привлекательной альтернативой для инвесторов. Как следствие, популярность ВДО на фондовом рынке падает, а спрос на защитные UST растет.

Из государственных бумаг на первом месте по доходности стоят облигации стран, испытывающих финансовые сложности. Греческие казначейские бумаги во время долгового кризиса 2010–2012 годов достигали доходности в 25%. Сейчас они «успокоились» и дают чуть менне 5.5% по 25-летнему выпуску. Для сравнения, гособлигации Германии и Японии приносят не более 1% на срок 30–40 лет. Самые прибыльные на сегодняшний день – долговые облигации Аргентины, переживающей финансовый кризис (28.5% по 4-летним бумагам).

Как оценить качество высокодоходных облигаций

За последние 10 лет порядка 160 российских эмитентов допустили дефолт по облигациям, из них 80% не имели кредитного рейтинга. Возникает вопрос: если на рейтинги российских ВДО смотреть нет особого смысла, какие характеристики эмитента учитывать инвестору? Перечислю основные рекомендации на этот счет.

Обзор и независимый отзыв о брокере Score Priority

Just2Trade переименовался в Score Priority, причина и последствия

Однако и этих рекомендаций для полной картины будет недостаточно, поскольку ВДО нельзя оценивать только с точки зрения финансовой устойчивости эмитента. Важно учитывать и внешние факторы, которые не зависят от качества менеджмента. Компания может подпасть под международные санкции или начать испытывать проблемы из-за изменения сырьевых котировок на мировом рынке. Также следует учитывать расхождения в статистике дефолтов, потому что на каждом рынке свой подход к банкротству. Например, в США процент дефолтов традиционно выше, чем в Европе, где бизнес часто полагается на помощь государства. В РФ компания может существовать, будучи уже фактически «мертвой», но формально не объявляя себя банкротом. Пример – банки, которые сообщают о дефолте по своим обязательствам, когда они уже лишились лицензии ЦБ или были взяты на санацию. Пример – облигации Открытие-Холдинга.

Частного инвестора может ввести в заблуждение также наличие спроса и биржевых оборотов на ВДО. Например, выпуски облигаций того же Открытие-Холдинга, по которым была объявлена реструктуризация летом 2018 года, показывали активную торговлю большими объемами. Однако потом выяснилось, что это были разовые сделки между основными акционерами в рамках взаимозачетов внутри финансовой группы.

При оценке иностранных ВДО лучше ориентироваться не на отдельные бумаги, а на индексные ETF. Это гарантированная диверсификация вложений и средняя доходность 4–7% годовых в валюте. На развитых западных рынках на высокодоходные бонды (High Yield Bonds) давно существуют ETF. Например, индекс высокодоходных корпоративных облигаций США Solactive USD High Yield Corporates Total Market Index. На etfdb.com можно подобрать ETF, фильтруя их по купонной доходности, размеру активов фонда, мультипликатору P/E. Есть также сводный рейтинг, включающий вероятность дефолта (требуется регистрация).

Риски инвестирования в российские облигации с высокой доходностью

В 2018 году тренд на снижение ключевой ставки ЦБ остановлен. Из-за ожидаемой новой волны санкций растет риск повышения ставки. По этой причине снижается спрос на ВДО. Тем не менее отдельные интересные варианты на рынке есть всегда.

General Invest: разбор отзывов и независимый обзор

Честный обзор брокера General Invest

ВДО – это не какая-то особая категория. Облигации одного и того же эмитента сегодня могут иметь стабильную доходность, а завтра перейти в разряд мусорных. Пример: выпуск бумаг серии 001Р-01 МФО «Домашние деньги» в 2017 г. рекомендовался аналитиками к покупке как перспективная бумага с хорошей доходностью 17%. Через год по выпускам облигаций эмитента объявлен дефолт. Обратный пример – АФК Система, которая в 2017-м испытывала административно-политическое давление со стороны Роснефти. По евробондам Системы был объявлен технический дефолт, и они подешевели за 1 день до 90.8% от номинала. Доходность взлетела с 9 до 12.72%, что для такой ликвидной бумаги много. Те, кто панически продал бонды, проиграли: на фоне разрешения спора рынок вскоре отыграл потери.

Доходности в 12, 15 и даже 30% годовых могут впечатлить начинающего инвестора и повлиять на его решения. Не стоит рассчитывать на подобные цифры, если мы имеем в виду сбалансированный и хорошо защищенный от риска портфель. Из всего сказанного следует, что ВДО подходят для опытного инвестора. Облигации в целом – инструмент для консервативных инвестиций, выполняющий в первую очередь защитную функцию. «Мусорным» бумагам свойственна высокая волатильность, что также не соответствует изначальной природе облигаций.

Сложно добиться успеха и в активной торговле ВДО. Частые спекулятивные манипуляции, помимо коммерческих рисков, ведут к существенным расходам на комиссию брокера. По рублевым облигациям это 0.03–0.05% от суммы сделки, по еврооблигациям плата может быть и 0.3%.

У покупки ВДО есть и налоговые последствия: корпоративные облигации не освобождены от налогообложения. Разница лишь во времени их выпуска: до 2017 – 13% полученного дохода, после – 35% от ставки, превышающей ключевую на 5% (от 12.5% на момент выхода статьи). Надежных бондов с низкой доходностью налог 35% вряд ли коснется, а вот ВДО под него попадают довольно часто.

Что же делать, если эмитент все же оказался на грани банкротства? Перечислим основные этапы процедуры.

Инвестору рекомендуется направить в компанию заказное письмо с требованием погасить задолженность. Брокер обязан предоставить оригиналы выписки и справки о состоянии счета, а также помочь с шаблонами, адресами и реквизитами. Если в течение 3 месяцев вы не получили выплат или предложения о реструктуризации, вступает в силу процедура банкротства и реализации имущества. Закон ставит держателя облигации в конец очереди, позади него – только акционеры. Да и не факт, что имущества и активов компании хватит для покрытия задолженности. Особенно это касается облигаций банков. Так что лучшим выходом для инвестора будет продажа проблемной бумаги ниже номинала и фиксация убытка.

При покупке облигаций финансового сектора следует проверять, не являются ли они субординированными. Такие бумаги имеют повышенную доходность и соответствующие риски. Как правило, их выпускают банки для пополнения капитала, а у кредитных организаций обычно нет возможности обеспечить обязательства своим имуществом и активами. Несколько выпусков МКБ, Тинькофф, Ренессанс и Хоум Кредит Банка были успешно погашены с доходностью от 8 до 14% годовых. Однако вернуть номинал по субордам, например, при отзыве лицензии практически нереально. При санации банка шансов избежать потерь также немного, значительная часть или вся задолженность нередко списывается.

О чем говорят инвестору уровни листинга ценных бумаг

Уровни листинга на бирже: в чём разница

Сейчас на рынке около 50 выпусков субординированных облигаций. Классификатор принадлежности к субордам не входит в состав стандартного кода ISIN, а у сервисов типа Rusbonds.ru это видно только в платной версии. Поэтому уточнить, относится ли интересующая вас бумага к этой категории, лучше на сайте брокера или у его поддержки.

Для оценки и сравнения потенциальной доходности выпусков ВДО удобно пользоваться онлайн-калькулятором, например, на этом сервисе. Искать текущие проблемные выпуски удобнее всего на агрегаторе Rusbonds.ru или на сайте вашего брокера, как здесь.

Подытожим риски по облигациям, которые возрастают пропорционально их доходности:

Источник

Как и зачем покупать высокодоходные облигации (ВДО)

Высокодоходные облигации — долговые бумаги, не имеющие рейтинга, или бумаги, чей рейтинг не дотягивает до инвестиционного уровня. А также так называемые высококупонные облигации. То есть облигации, купон по которым превышает ключевую ставку на 5%.

ВДО выпускаются небольшими компаниями, которые не хотят или не могут получить кредит в банке. Перевожу на русский. Вы даете в долг непонятной ООО-шке. Вы сами становитесь банком. И молитесь.

Зачем инвесторы в это лезут? Чтобы получить доходность в 2-3 раза выше депозита.

В США спектр эмитентов ВДО очень широк — от автомобильных производителей до телекомов и хайтека. У нас же в долг берут строители, МФО и лизинговые компании. Так себе диверсификация.

Я как инвестор должен сделать дьюдил, то есть изучить компанию-эмитент под микроскопом:

Кстати, ни одна из этих мер не даст 100% гарантии, что меня не кинут. Поэтому остается только диверсификация. Диверсификация — главный защитный механизм при покупке ВДО. Я обязан держать в портфеле минимум 8-12 эмитентов. Но при таких раскладах дефолт одного из эмитентов сведет к минимуму всю премию за риск.

То есть нужно держать 50 эмитентов и более? Ага!

И сделать 50 дьюдилов? Да вы смеетесь!

Для этого нужна армия аналитиков. Ни один частный инвестор такое не осилит.

Можно покупать компании наугад. Без дьюдила. Но количество нормальных эмитентов на российском рынке невелико. Вы даже 30 не наберете скорее всего.

Что делать? Посмотрите на облигационные ETF. В их составе может быть до 500 эмитентов. Все разом не обанкротятся. Плюс, внутри ETF обычно присутствуют облигации компаний, которые сильно побольше и стабильнее наших «заводов-пароходов».

Пример компаний-эмитентов, входящих в состав одного из ETF:

Неплохо, правда? Эти компании будут понадежнее наших ООО-шек.

Моя методика покупки ВДО

Дисклеймер: не является инвестиционной рекомендацией. Я не претендую на истину в последней инстанции. У меня свои цели. Своя инвестиционная система. Ваши ожидания — ваши проблемы ©.

После отсева по этой методике у меня остается всего 1-2 фонда, которые подходят под заданные критерии. Не буду делать им рекламу.

Искать ETF можно тут

Купить такие ETF можно при наличии счета у зарубежного брокера. Например, Interactive Brokers. Либо покупать через российского брокера. Но для этого нужен статус КВАЛ (6 млн.рублей на счету).

Ставьте лайк, если статья понравилась.

Не согласны с автором? Закидайте его помидорами в комментариях.

И подписывайтесь на самый нескучный телеграм-каналпо инвестициям @pensiya35

Источник

Стоит ли покупать высокодоходные облигации?

Расскажите, пожалуйста, про сектор высокодоходных облигаций в России. Есть ли смысл вкладываться? Насколько риск покрывается премией? Какие отрасли стоит рассмотреть? Или, может быть, при такой же доходности менее рискованно будет вложиться в акции?

Ключевая ставка Банка России на 3 августа 2021 года равна 6,5% годовых. С помощью банковских вкладов можно получить 6—6,5% годовых или немного больше, у коротких ОФЗ доходность к погашению сейчас порядка 6,5—6,8% годовых, а доходность длинных превышает 7%.

Высокодоходные облигации дают на несколько процентных пунктов больше, например 10—11% годовых. Но и риск потерять деньги выше.

Что такое высокодоходные облигации

Так называют облигации, доходность которых на несколько процентных пунктов или даже в 1,5—2 раза превышает доходность безрисковых инструментов наподобие гособлигаций сопоставимой дюрации. Дюрация — это эффективный срок до погашения облигации или оферты с учетом всех платежей, а также мера процентного риска облигаций.

Подобные облигации обычно выпускаются небольшими компаниями, имеющими низкий кредитный рейтинг или вообще без рейтинга. Поэтому высокодоходные бумаги также называют облигациями спекулятивного, или неинвестиционного, уровня и даже мусорными облигациями — junk bonds.

Повышенная ставка купона — это премия за повышенный кредитный риск. Так называется риск потерять деньги из-за того, что эмитент не исполнит свои обязательства.

Вот примеры российских высокодоходных облигаций — от более коротких бумаг к более длинным. Это именно примеры, не рекомендации.

ЭкономЛизинг 001Р-01, RU000A100RQ4. Погашение 24 августа 2022 года, ставка купона — 13,5% годовых.

На 3 августа 2021 года эта облигация стоила около 102,8% номинала, что дает текущую доходность 13,13%, простую доходность к погашению 10,27%, эффективную доходность к погашению 11,05% годовых.

Урожай БО-02, RU000A1037C8. Погашение 4 июня 2024 года, ставка купона — 11,5% годовых.

На 3 августа 2021 года эта облигация стоила около 99,8% номинала, что дает текущую доходность 11,53%, простую доходность к погашению — 11,39%, эффективную доходность к погашению — 12,09% годовых.

Вита Лайн 001Р-03, RU000A1036X6. Погашение 29 мая 2025 года, ставка купона 10% годовых. В мае 2024 года компания может изменить ставку купона. Если новый купон не понравится, облигацию можно будет досрочно погасить по оферте.

На 3 августа 2021 года эта облигация стоила около 100,15% номинала, что дает текущую доходность 9,98%, простую доходность к оферте — 9,77%, эффективную доходность к оферте — 10,31% годовых. Доходность к погашению не посчитать, поскольку известен размер не всех купонов.

Всего на российском долговом рынке на начало августа 2021 года было почти 300 выпусков высокодоходных облигаций.

Также высокодоходными облигациями могут стать бумаги крупных компаний, у которых возникли проблемы и упал кредитный рейтинг. Ставка купона изначально не очень большая, но облигации дешевеют, из-за чего растет их доходность. Такие компании и их облигации называют падшими ангелами — fallen angels.

Риски высокодоходных облигаций

Кредитный риск. Это основной риск подобных бумаг. Надежность облигаций равна надежности их эмитента.

Компания может допустить дефолт и не выплатить купоны вовремя, не выплатить их вообще, отказаться от обещанной оферты или не вернуть номинал облигации. Так инвесторы могут получить меньше, чем рассчитывали, или совсем лишиться средств.

По данным сайта rusbonds.ru, с 1 января 2010 года по 3 августа 2021 года было более 1400 дефолтов по корпоративным облигациям. Часть из них — технические дефолты, когда эмитент просто не исполнил обязательства вовремя и затем исправился, но в части случаев обязательства не были выполнены вообще.

Среди проблемных облигаций были и высокодоходные. Например, 12 мая 2021 года был допущен дефолт по облигации «Каскад 001Р-01»: эмитент не смог выплатить купоны за седьмой купонный период на сумму 11,22 млн рублей. При этом еще в апреле 2021 года кредиторы компании обратились в суд, чтобы признать ООО «Каскад» банкротом.

По состоянию на 3 августа 2021 года купон так и не выплачен. Биржевая цена облигации к этой дате упала ниже 4% от номинала, то есть облигация стоит меньше 40 рублей при номинале 1000 рублей. Удастся ли инвесторам получить купоны и номинал облигации, неизвестно.

Также в последнее время возникли проблемы с другими высокодоходными облигациями, например бумагами «Дядя Денер» и «Дэни Колл».

Для сравнения: за те же более чем 11 лет с 2010 по начало августа 2021 года не было ни одного дефолта по ОФЗ. По муниципальным облигациям было два технических дефолта и один обычный, но во всех случаях инвесторы получили деньги, просто чуть позже.

Помните, что цена облигации упадет, если инвесторы решат, что эмитент облигаций не сможет исполнить обязательства. Например, в кризис высокодоходные облигации могут подешеветь сильнее, чем менее рискованные бумаги.

Хотя возможны и исключения, ведь опытные инвесторы, сознательно вкладывающие деньги в рискованные облигации, могут держать их и в кризис, не продавая и даже охотно покупая дешевеющие бумаги ради более высокой доходности. Тогда падение цены будет примерно как у более надежных облигаций.

Риск ликвидности. Выпуски высокодоходных облигаций обычно сравнительно небольшие — несколько десятков или сотен миллионов рублей. Кроме того, такие облигации менее популярны, чем ОФЗ или облигации крупнейших компаний.

Это означает, что может быть сложно быстро купить или продать по разумной цене большое количество облигаций из одного выпуска. Возможно, придется долго ждать или соглашаться на не очень выгодную цену.

Важные нюансы

Налоги. Раньше с купонов корпоративных облигаций удерживался НДФЛ — 13%. Если же облигация была выпущена в 2017 году или позже, то налог считался иначе: 35%, но не со всего купона, а только с той части, что превосходила ставку ЦБ, увеличенную на 5 процентных пунктов.

Таким образом, многие высокодоходные облигации, в отличие от обычных корпоративных или облигаций органов власти, подпадали под налог.

С 2020 года с купонов по всем облигациям, даже государственным, налог удерживается одинаково — по ставке 13%. Тип облигации и ставка купона больше не имеют значения.

Чтобы сэкономить на налоге, используйте ИИС, при закрытии которого примените вычет типа Б — на доход. Этот вычет освобождает и от налога с купонов, по крайней мере если купоны поступают на ИИС, а не на внешний счет.

Доступ к облигациям. Не все облигации доступны всем желающим из-за недавних изменений в законодательстве.

До 1 октября 2021 года облигации российских эмитентов с кредитным рейтингом ruBBB и ниже по шкале «Эксперт РА» или BBB(RU) по шкале «АКРА», а также облигации иностранных эмитентов с рейтингом B и ниже от S&P, Moody’s или Fitch доступны инвесторам с опытом сделок с подобными бумагами до 1 января 2020 года или со статусом квалифицированного инвестора.

С 1 октября 2021 года это изменится: облигации с рейтингом ниже ААА будут доступны только после теста, который можно будет пройти у брокера, или со статусом квалифицированного инвестора. Опыт сделок перестанет иметь значение.

Данные нормы не касаются облигаций, зарегистрированных до 11 июня 2021 года, то есть до даты вступления в силу нового закона. Это значит, что старые выпуски облигаций можно будет приобрести, а вот доступ к более новым будет не у всех инвесторов.

Письмо ЦБ РФ № ИН-06-59/43 от 25.06.2021PDF, 111 КБ

Чтобы иметь доступ к максимальному числу высокодоходных облигаций, нужен статус квалифицированного инвестора: некоторые такие облигации предназначены только для «квалов». Пример — Вэббанкир 01, которая была размещена на Московской бирже в июле 2021 года.

Что делать и как снизить риски

Я считаю, что начинающим инвесторам не стоит слишком увлекаться высокодоходными облигациями. Лучше использовать ОФЗ и облигации крупных надежных компаний: они вместе с вычетом на взносы по ИИС дают хорошие результаты и относительно безопасны.

Тем не менее начинающие и тем более опытные инвесторы вполне могут вложить в высокодоходные бумаги часть денег, выделенных в портфеле на облигации. Это удобно сделать через биржевые фонды высокодоходных облигаций: они диверсифицированы, не требуют внимания, доступны неквалифицированным инвесторам, а комиссия фондов компенсируется тем, что они не платят налог с купонов облигаций.

Так, на Московской бирже есть фонды BCSB, RCHY и TBRU, полностью или частично состоящие из рублевых высокодоходных облигаций. Есть и фонды иностранных высокодоходных бумаг — AMHY, FXFA, VTBH.

Если будете инвестировать в отдельные выпуски высокодоходных облигаций, а не в фонды, советую принять такие меры предосторожности:

Инвестировать в высокодоходные облигации или предпочесть иные виды активов — решать вам. Исходите из своих целей и пожеланий по доходности и риску.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.

Источник

Высокодоходные облигации (ВДО): понятие и основные признаки, виды и рекомендации по отбору в инвестиционный портфель

Облигации считаются консервативным и защитным инвестиционным инструментом. Часто рассматриваются как альтернатива банковским депозитам. Но покупать бумагу только потому, что она называется облигацией, нельзя. Среди них встречаются виды, которые не подойдут большинству частных инвесторов. В статье рассмотрим, что такое высокодоходные облигации, какие признаки и риски им характерны, как выбрать для своего портфеля и не остаться без капитала.

Понятие и причины появления на рынке

Высокодоходные облигации (сокращенно ВДО) – это долговые ценные бумаги с доходностью, которая иногда на несколько пунктов, а иногда в разы превосходит среднюю по рынку. Четко работает правило: высокая доходность = высокий риск.

Чтобы привлечь деньги в свои ценные бумаги, таким эмитентам приходится значительно увеличивать размер предлагаемой доходности. Инвестор должен отдавать отчет, что риск дефолта (неисполнения обязательств) в этом случае высок.

ВДО еще называют мусорными или бросовыми бумагами. Если бы инвесторы ориентировались только на названия, то большинство из них вообще бы обошло стороной инвестиции в мусор. А именно с выпуска ВДО начинали свой путь Tesla, Netflix, CNN, OXY, Anadarko Petroleum Corporation и др.

На российском рынке ВДО только в начале пути (с 2016 года). Но спрос на доходные бонды неуклонно растет, на 2020 год тенденция сохранится. Причина простая – ВДО дают доходность значительно выше депозитов, ОФЗ и облигаций надежных корпоративных эмитентов.

В 2018 году рынок был представлен всего тремя секторами: лизинговыми компаниями, МФО и девелопментом. В 2019 году картина стала многообразнее. Инвестору есть из кого выбрать.

На схеме хорошо видно, почему эмитенты выходят на рынок облигаций.

Причины появления и развития на российском рынке облигаций с высокой доходностью:

Ставки за 4 года развития рынка снизились, но остаются на высоком уровне:

Посмотрите на диаграмме ниже, кто инвестирует в ВДО в США. В России аналогичная диаграмма пока состоит из одного сектора – “Частные инвесторы (100 %)”.

Признаки отнесения облигаций к высокодоходным

Общепринятых критериев, по которым ту или иную облигацию можно отнести к ВДО, нет. Иногда один и тот же эмитент может выпускать бумаги со средней по рынку доходностью и высокодоходные. Попытаемся выделить признаки отнесения облигаций к ВДО:

Например, по облигации “МясничийТД-БО-П03” Торговый Дом “Мясничий” 12 раз выплачивает купон в размере 11,1 руб. Это 13,5 % годовых. НДФЛ к уплате будет рассчитан так (на январь 2020 г. ключевая ставка ЦБ равна 6,25 %):

Примеры высокодоходных бондов вы можете увидеть на скрине с сайта rusbonds.ru. Там есть представители лизинговых компаний (Директ Лизинг), транспортных (ГрузовичкоФ-Центр), МФО (КарМани), производственных (Челябинский завод профнастила, ООО “Эбис”, занимающийся обработкой вторичного неметаллического сырья) и др. На скрине далеко не полный перечень. Весь список ВДО можно посмотреть на сайте rusbonds.ru или cbonds.ru.

Виды ВДО

Сравнительный анализ двух видов представлен в таблице:

Объем рынка в разрезе биржевых и коммерческих ВДО виден на диаграммах:

В январе 2018 года был создан индекс на российские корпоративные облигации высокой доходности Cbonds-CBI RU High Yield. На январь 2020 г. туда входят 60 ценных бумаг, обращающихся на Московской бирже.

За все время существования индекса (2 года) доходность составила 32,74 %.

Рекомендации по формированию портфеля ВДО

Критерии выбора ВДО такие же, как и облигаций со средней доходностью. Основные рекомендации по включению высокодоходных бумаг в свой портфель:

ВДО присущи те же виды рисков, что и обычным облигациям. Но особенно выделяется кредитный риск эмитента, поэтому именно на нем надо сконцентрироваться при выборе бондов.

ВДО в любой момент могут перейти в разряд дефолтных бумаг, т. е. бумаг, по которым нарушены сроки выплаты купонов или прекращены вовсе. Очень важно проводить анализ финансовой отчетности эмитента, чтобы заметить негативные тенденции, способные привести к дефолту.

Давайте на примере эмитента “ГрузовичкоФ-Центр” посмотрим, заслуживает ли он включения в инвестиционный портфель. Отчетности за 2019 год пока нет, поэтому обратимся к 2018 г. Лучше всего искать информацию в Центре раскрытия корпоративной информации.

Сделаем некоторые выводы.

Коэффициент левериджа = Обязательства / Активы = 290 960 / 295 563 = 0,98

По результатам такого экспресс-анализа, я для себя сделала вывод, что облигация от компании “ГрузовичкоФ-Центр” не попадет в мой портфель. Мне не нравятся многие финансовые показатели. Для получения более объективной картины надо проанализировать отчетность за несколько лет, посмотреть на компанию в динамике.

Заключение

ВДО – инструмент не для всех. Но инвесторы по-разному воспринимают риск. Поэтому для тех, кто легко переживает просадки портфеля и возможные частичные потери капитала, доходные и рискованные активы вполне подойдут. А если не забывать о диверсификации, то высокая прибыль станет долгосрочной характеристикой портфеля, а не временным явлением. Я пока не созрела для включения ВДО в свою стратегию. А вы?

С 2000 года преподаю экономические дисциплины в университете. В 2002 году защитила диссертацию на присуждение ученой степени кандидата экономических наук.

Обладаю врожденной способностью планировать и управлять личными финансами. С 2017 года повышаю финансовую грамотность других людей, перевожу сложные термины на человеческий язык.

Источник